書名:財報狗教你買好股
出版日期: 2013.4
筆記日期: 2014.3.8
心得:
這是一本蠻完整的書，因為他們本身有網站，就是為了做價值分析而開發的網站。而且，作者說，這是他們五年來，所獲得的知識，希望大家能學會，就能花較少的時間在股市，然後花多的時間陪你想要陪的人。不過，讀者當然需要使用他們的服務 (書中有使用到VIP的功能，那麼當然你得付錢才能使用，這當然是他們寫這本書最大的目的)。我覺得他們使用的方式很不錯，特別是例子舉得很好，看例子就算值得了，知道有些公司會用會計的方式來藏隱財務危機，而這些危機，也不難避過，只要做該做的分析。最後，作者在最後一章，有提出7大產業，是未來10年可以投資的，值得參考。
*************各章重點整理開始****************
Ch1 獲利性分析
財報分析包括四個方向獲利性(Ch1)、安全性(Ch2)、價值性(Ch3)、成長性(Ch4)
# 利潤比率: 毛利率: 了解公司的競爭力、營業利益率:本業的經營狀況、淨利率:公司最終的獲利情況。
改善產品制程造成毛利率提升，競爭力與股價雙升 (玉晶光)。原物料價格造成毛利率提升，不代表產品有競爭性(水泥、鋼鐵、塑化、面板、LED)。
制造業、原物料業，成本佔很重要，毛利率重要。
腦力密集產業，軟體、IC Design、生技藥廠，主要支出是研發、銷售，要注意營業利率。
若淨利率>營業利率，就是業外收入造成的
*長期投資的標的，淨利率不宜低於10%。
小心，營收創新高，但淨利率下跌(只是低價搶到單而己)
# 營運週轉天數，賣得快，收錢也要快
商業循環，進貨、制造、銷貨、收款
產品生命週期越短，存貨周轉天數也應越短。否則還沒出貨，就過季了!! 鴻海約30天、中鋼約90天
若營收增加，存貨天數上升(平均存貨上升!!)，是ok的。有時後，是因為公司接到定單，存貨天數自然會先上升，然後營收才會上升。
應收帳款周轉天數,反應公司帳務管理能力，公司小客戶大，客戶就有權利要求較長的還款天數、公司大客戶小，就要降低還款天數。鴻海的客戶是apple，apple就可以還款慢。統一商的客戶是我們，我們是不可能說，30天後再給你錢的!!!
# 股東權益報酬率，巴菲特最重視的指標
股東權益報酬率，就是股東出錢，一年後公司能賺到的利潤。也就是利用自有資金賺錢的能力
ROE最好看二個景氣循還，約6~8年
*平穩型: 電信業、超商、食品、資源回收、保全業。例:新光保全9925，8年都是11~16%，年化報酬率有16%
*大波動型:景氣循環股，如台苯，公司的產品是苯乙烯，這是製作5大泛用塑膠的原料。+10~-15，年化報酬是-34%。
*趨勢向下，末日產業或公司競爭力下降。像類比科，後來被立崎和致新電掉，馬上ROE就從50%->10%
*趨勢向上，生技股葡萄王，保健食品具長期發展，又有規模優勢，因此ROE狂往上。
# 杜邦分析法，淨利率、總資產周轉率、權益乘數。只有淨利率推升，才是名副其實績優股
Ch2安全性分析
傳統用負債比，負債/總資產，不過有些是沒有利息壓力的
向上游供應商進貨、晚點付(應付帳款)、向下游客戶拿錢，晚點出貨 (預收款項)
不好債的指標，長短期金融負債比，30%以下較好，不要超過40%
*現金流入/稅後淨利 50%，賺100元，至少拿50元回來
自由現金流量，近8年總和為正值、4~5年以上為正值
例子: F-TPK，自由現金都是負的，因為支出太高了! 還硬要發股利，真的是太過份了，太XXX了。
接下來還有Ch3~Ch6
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